溢价10%拿下5%股权，央企首次入股的新势力，为什么是零跑

当共和国长子把目光投向了新势力销冠零跑，整个行业似乎都屏住了呼吸：溢价10%，37.44亿元入股，拿下5%股权，这不是一笔简单的资本交易，更是一枚深水炸弹，宣告了央企首次以股权形式，深度捆绑一家新势力。

在瞬息万变的智能电动车战场，很多玩家还在苦寻自己的“生路”。而零跑汽车掌门人朱江明却在公司成立十周年的舞台上，掷地有声地喊出了下一个十年，年销400万辆的宏伟目标。这个数字，足以让全球任何一家车企侧目。

一汽与零跑的“联姻”，更像是两大阵营在电动车新时代，实现路径创新而共同构建的一个新范本。有大众与小鹏，stellantis与零跑的合作在前，共赢已经不再是新鲜事。为何偏偏是零跑，能获得国家队如此高调的认可与信任？

一汽+零跑，剑指“年销400万”？

一汽与零跑的合作，不是把资金投向单一车型的一次性放大，而是投向一个可扩展的技术-产品-制造通道。公告披露，一汽拟以约37.44亿元入股零跑，取得约5%股权，资金将主要用于研发、渠道与品牌建设，认购价格较前期交易日均价存在溢价。

零跑高管在十周年发布会次日接受采访时称，零跑与一汽已在红旗G117项目实现技术合作，且一汽有意向向零跑采购核心零部件；同时，一汽旗下“旗新动力”将与零跑在插混、增程等动力总成展开联合开发与生产协同，这把“资本—技术—制造—采购”的闭环真实落地。

零跑汽车掌门人朱江明在零跑成立十周年发布会上表示，零跑汽车今年累计销量接近60万辆，将在明年挑战100万辆的销量目标。朱江明还表示，希望在下一个十年，零跑实现年销400万辆，成为值得尊敬的世界级智能电动车企。

如何跨过年销100万的门槛？目前，零跑已经完成了ABCD四大主干序列与Lafa年轻化序列，实现了从A0到D级、从纯电到增程的全面覆盖，确保基盘稳定并持续扩容。

旗舰D系承担的是“结构性提价与提利”的任务——用平台化、模块化把高阶技术的摊薄效率做出来，再以“成本定价”的原则把价格锚接到主流带宽里。

在十周年发布会上，零跑亮相了其旗舰D系列双车：旗舰SUV D19和旗舰MPV D99。其中，D19定位于“顶配中的顶配”，以88%的高得房率、灵活的六座/七座布局，双8797芯片+端侧大模型智能座舱等配置，满足家庭用户的全场景出行需求 。D99则提供增程和纯电双动力选择，增程版搭载80.3kWh电池与800V高压平台，纯电版配备115kWh电池与1000V高压平台。

在中低端市场维持住规模，用中高端市场贡献利润，这是“世界级车企”的常规解法。但这些对于实现“400万辆”的目标，只是国内市场的份额还远远不够。

2025年，零跑的出口量预计达到6万辆，位居新势力海外销量冠军。Stellantis集团的合作，不仅为零跑提供了全球供应链和物流网络的优势，还助力其更快融入当地市场，例如在欧洲建立了比国内更快的零部件配送体系，这显著增强了零跑在全球市场的竞争力。

尽管一汽与零跑双方并未直接披露在供应链或制造层面的具体协同细节，但一汽成熟的全球采购能力，能帮助零跑进一步降低采购成本、规避供应链风险。参考像Stellantis与零跑的合作已通过零部件共享与物流优化在海外市场取得成功，一汽与零跑也可以在国内甚至国外市场复制该模式。

行业竞争从“零和”走向“正和”

一汽与零跑的合作模式背后，是对当前行业竞争关系的再定义。央企与新势力由“零和”转为“正和”，传统制造能力与互联网式创新叠加，产业协同效率提升。

在全球汽车产业加速电动化与智能化的浪潮中，传统巨头与新能源新势力的深度融合已成为一股不可逆转的趋势。如果说大众入股小鹏、共同开发新车型，是国际传统品牌巨头借力中国新势力技术、加速本土化转型的典型样本，那么一汽与零跑的战略合作，则更是中国汽车工业内部一场前所未有的央企与创新企业深度协同的探索，它不仅预示着中国汽车产业组织形式的变革，更将对行业竞争格局及双方发展带来深远的积极意义。

一汽作为央企首次入股国内新能源新势力，它代表着国家队正以前所未有的开放姿态拥抱市场化创新力量。

如果说小鹏与大众的合作主要聚焦于中国市场的车型开发，那么零跑此前与Stellantis的合作以及此次与一汽的深度绑定，则指向了更为宏大的“平台出海”与“轻资产全球化”模式。加速中国智能电动汽车技术向全球市场的辐射，使中国车企的全球竞争力从单一品牌销售向全方位体系输出迈进。

此外，汽车研发和生产是极其烧钱的，尤其是新势力普遍面临融资压力和盈利困境。一汽的资本支持将为零跑的持续研发投入、产能扩建、品牌建设和渠道拓展提供强大保障，使其能够更从容地应对市场挑战和行业竞争。

对一汽而言，与零跑的合作是一次战略性的“基因优化”。首先，一汽可以快速且低成本地获取零跑在纯电和增程技术、智能驾驶系统、Leap 3.0架构等方面的最新研发成果和量产经验。这避免了从零开始投入巨大资源和时间，大大缩短了一汽自身新能源产品研发和上市周期，迅速补齐在主流智能电动平台上的短板。

真正的考验在于，平台复用能否转化为实质性的周期压缩与成本折现。若能跑通，这一央企×新势力范式将与大众×小鹏的路径相呼应，成为可复制的样本，推动行业从短期价格消耗走向以效率、可靠性的体系力。