Momenta冲刺千亿IPO，先交出一份智驾淘汰赛中场报告

文｜刘欣怡

编辑｜冒诗阳

4 月 25 日，北京国际车展首日，Momenta 以"物理 AI 序章"为主题召开发布会，CEO 曹旭东与三位合伙人同台，发布 R7 强化学习世界模型，并宣布全球首发车型为当日上市的上汽大众 ID. ERA 9X 旗舰 SUV。

发布会有两条信息值得拆解。

技术层面，世界模型 + 强化学习的叙事，与特斯拉 FSD V14、华为 ADS 4.0，以及理想、小鹏、比亚迪天神之眼 5.0 等自研路线高度趋同。

所谓"物理 AI"，更多是行业对端到端方案下一步演进的共识，而非 Momenta 独家标签。R7 的差异化主要落在工程层:把世界模型拆成预训练、闭环仿真、强化学习三层架构，让算法在虚拟训练场反复推演那些"万中无一"的长尾极端场景。

技术叙事是否兑现，要看交付数据。

商业层面是真功夫。Momenta 披露累计定点车型超 200 款、已交付量产车型超 70 款、搭载方案的车辆规模突破 80 万台，量产节奏从首个 10 万台耗时 24 个月，压缩到最快 40 天交付 10 万台。

但定点与已交付之间 130 余款的缺口，是接下来两到三年最大的执行压力，也是对其工程化能力和数据闭环效率的真正考验。

把发布会放回行业语境，它更像是一场淘汰赛的中场报告。2025 年以来，业内反复出现"地卓华魔"(地平线、卓驭、华为、Momenta)的提法，四家供应商已包揽高阶智驾大半份额。

曹旭东本人此前的判断更为激进，国内最终胜出不超过 3 家、全球不超过 4 家，2026 年就是窗口关闭之年。

Momenta 的优势在于第三方中立定位。比亚迪天神之眼 A/B 由其提供方案、智己从云端到车端深度绑定，奔驰、宝马、奥迪、丰田、大众、通用、本田、福特等主流车企均有定点合作，这种身份恰好填补了合资和外资车企空缺。

本届北京车展，超过 20 个品牌、60 余款车型搭载 Momenta 方案，BBA 新车均在其中，这是国内智驾供应商目前少有的合资订单密度。

第二曲线方面，Momenta 方案已落地英国、挪威、新加坡、澳大利亚、阿联酋、泰国等十余个国家，并与 Uber、Grab、奔驰、享道出行达成 Robotaxi 战略合作。

曹旭东在群访中透露，2027 年将切入 Robotruck，押注"一个大模型覆盖全场景"的平台路径。但 L4 规模化盈利的临界点至今未到，海外业务还要正面遭遇 Mobileye、英伟达、博世这些既有玩家。

3 月 25 日，Momenta 已向港交所秘密递交招股书，计划 2026 年内挂牌，IPO 估值预期超过千亿元人民币，募资规模或达 10 亿美元。

其 IPO 前刚以约 60 亿美元估值完成 Pre-IPO 轮融资，磊石资本、高榕资本、高成资本参投，累计融资已超 12 亿美元。

港股市场的自动驾驶赛道略显拥挤。轻舟智航、元戎启行同期递表，先行的小马智行、文远知行 2025 年 11 月挂牌。R7 选在车展首日发布既是技术节点，是估值的关键背书。千亿能否立得住，看的是招股书里的毛利率、单车价值与现金流。

发布会末尾，曹旭东以硅谷 Fairchild Drive 的故事收尾，希望"和中国所有 AI 公司共写东方硅谷传奇"。叙事之外，决定排位的依旧是接下来 12 个月的交付数据、单车毛利、海外订单转化、招股书表现，以及最关键的，国内L3/L4 法规节奏。

物理 AI 是序章，真正的下半场才刚刚开始。