赚了144个亿的吉利，居然没有出全力？

3月一般是车企集中发布上一年度财报的日子，但普遍来看，2025年基本都面临较大压力。

不管是财务“暴雷”的本田，营业利润腰斩的大众，还是利润大幅跌落的理想……虽然身处不同的立场，却因为一份财报共同传递出了市场的“寒意”。

不过，也不乏“逆势而上”的角色，吉利算是其中一个。

具体来看，2025年，吉利总收入3,452亿元，同比增长25%，核心归母净利润144.1亿元，同比增长36%，且高于收入增速。

这是财报中两项关键的指标，最能反映企业真实的经营情况，尤其是核心归母净利润的持续增强，证明吉利在主业上的的确确实现了高质量增长。

此外，毛利总额提升至573亿元，同比提升25%，毛利率提升0.1%，保持相对稳定，截至2025年底，总现金水平也上升46%至682亿元，现金储备充裕稳健。

几项数据看下来，再对比2025年严酷的市场环境，可以说，吉利这份财务报告算得上是很有含金量了。

背后的主要驱动力，不得不提到另一个高涨的指标，销量。

2025年，吉利市占率达到10.05%，累计销售302.5万辆新车，比上一年年多卖85万台，暴增39%。同样在2025年，整个中国车市实现9.4%的增速，而吉利的表现远超大盘。

过去一年，中国市场价格战并未熄火，为争取活下去的资格，不少车企最终落得“增收不增利”的结果，更有甚者“增量不增收”，但吉利不仅增量又增收，也做到了增收又增利。

今年“干到”第一，吉利要猛攻新能源

新能源业务，现在正逐渐成为吉利汽车真正的“增量引擎”和“收入引擎”。

在2025年302.5万的总销量中，新能源占了一半以上，累计销量超168万辆，同比增长90%。

很多人会下意识将其归功于银河品牌的爆发，尤其是星愿这款A0级小车，以46.58万的累计销量，坐拥2025年中国全品类车型销量冠军，占吉利新能源总销量接近三分之一，在银河品牌总销量中占比超过37%，展现出极强的产品势能，并同时带动品牌其他车型热销。

不仅如此，未来吉利新能源业务贡献的高价值，会更多会体现在领克+极氪构成的中高端阵营中。

去年，领克全年销量达到35万辆，同比增长23%，旗舰车型领克900平均成交价超过33万元，在同级市场中排在前列。

极氪的爆发力更强，全年销量突破22.4万辆，12月单月销量破3万，创下历史新高，旗下两款9系旗舰，一款极氪009成为40万以上的MPV市场销冠，另外一款极氪9X则是不折不扣的现象级高端车型，去年11月、12月两个月成为中国50万元级大型SUV销冠，完全做到与问界M9分庭抗礼。

不仅如此，极氪9X在终端市场仍旧延续火爆态势，甚至有国外用户加价十几万购车，随着极氪8X的登场，极氪将真正成为吉利高端化与盈利提升的关键引擎。

面向2026年，吉利设置了更高的销量目标，预计同比增长14%，要达到345万辆，拿下国内销量冠军。

其中极氪30万辆、领克40万辆、银河155万辆、中国星（燃油车）120万辆，海外市场64万辆，比2025年提升52%，但其实内部目标想要冲刺到75万。

当前看，能够在体量上对吉利形成“压制”的只有比亚迪。如今2026年1月、2月，比亚迪已经被吉利连续超越，在国内市场已经“增无可增”的背景下，接下来的竞争主场将快速转移到海外，如果吉利能在海外市场一鼓作气做大做强，那么自主一哥“易主”也并非不可能。

增收不增利？财务表现并没“夸大”

关于吉利这份财报，核心指标上看，其实算是不错了，但业内仍然存在一些“增收不增利”的争议。

主要在于，极氪已经合并在了0715里，销量和收入也分别大涨39%和25.1%，但是归母净利润却微增0.2%仅168亿（注意与核心归母净利润有区分），难免让人疑惑，为何车卖得多了，收入也多了，净利润上却没有体现？

事实上，极氪直到去年四季度才实现单季盈利转正，换句话说，它还没有真正进入稳定利润贡献阶段。

另外，极氪是去年12月底才正式完成私有化并入吉利0715报表，理论上从并表完成开始，极氪100%的利润才会全额纳入吉利。

这也是为什么吉利高管在业绩会上强调“要等今年一季度表现”的原因。言外之意很明确，极氪高价值、高毛利车型持续热销，将真正在利润端体现拉动效应，带动集团整体财务质量显著改善。

但需要注意的是，在领克、极氪回归一个吉利后，也实现了有效的成本控制，根据财报数据，吉利全年行政费用率、研发投入比、销售费用率，分别下降17.1%、13.5%、0.7%。

另外一项更能被业内感知的因素，便在于研发投入的增加。去年吉利研发费用增长28.8%，达到176.24亿，超过收入增速，吃掉了不少的利润，但这部分费用是必要支出，眼下中国市场已经走向技术决定成败的关键时期，吉利在用重金砸技术，其他车企也是一样。

据吉利高管透露，今年吉利的智能驾驶水平能追平特斯拉FSD，此外其自研的全固态电池也会在今年北京车展正式推出，吉利投入的真金白银即将转化为直接的技术利好。

除此之外，吉利在海外市场的表现通常会在财报会议上被反复提及，吉利高管也表示，这部分业务还需“向上一步走”，这是影响吉利赚钱的一个重要原因。

如果从整车销售量来看，吉利在几家头部车企中的海外销量的确不算高。与吉利同一时间发布财报的奇瑞，2025年海外销量高达129.44万辆，占全年总销量接近一半，由此创造的海外营收高达1574.2亿元，而吉利2025年海外销量是42万。

众所周知，海外市场是高毛利市场，对中国车企而言已成“兵家必争之地”，也是吉利今年死磕的重点。

其实客观来说，开辟海外市场对吉利来说并非难事，吉利本身有着极强的商业化创新能力，多年来，吉利参股、并购的海外企业不在少数，只不过这部分收入并不会纳入0715，而是归属吉利控股集团。

此外，吉利的全球化不局限于整车业务，举个例子，吉利与雷诺、沙特阿美等公司成立的浩思动力2025年利润大幅增长，这正是技术变现的典型体现，说明吉利的出海模式从整车制造延伸到了技术输出、参与全球供应链的更多维度，其商业价值不可小觑。

由此可见，一张财报，展现的只是吉利的阶段性的成绩，当不再带着片面的眼光看问题，会发现吉利未来对汽车行业的价值其实是远超想象的。