小鹏盈利在望 新势力突围战中的“技术普惠”样本

3月18日，小鹏汽车在2024年财报沟通会上宣布，预计将于今年第四季度实现盈利。这一时间点比此前2024年11月提出的“2025年四季度盈利”目标更显坚定。财报数据显示，2024年小鹏全年净亏损收窄至57.9亿元，同比减少44.2%，第四季度亏损进一步收窄至13.3亿元，汽车毛利率连续六个季度改善至10%。这一系列财务指标的优化，标志着小鹏汽车从“烧钱扩张”转向“精细化运营”的战略蜕变。

爆款车型与技术降本的双轮驱动，小鹏汽车的销量增长是其扭亏为盈的关键。2024年全年交付量达19万辆，同比增长34.2%，其中第四季度单季交付9.15万辆，创历史新高26。MONA M03和P7+两款车型成为销量引擎，前者以15万元级价格搭载高阶智驾功能，直接推动智驾技术下沉至大众市场78。通过供应链改革（如电池采购“去宁德化”），单车成本降低15%，同时规模化效应摊薄研发与制造成本，2024年单车亏损从7.33万元降至3.05万元。这一“技术普惠+成本控制”的组合拳，既满足了市场需求，又优化了利润结构。

技术输出与全球化布局的增量价值，小鹏汽车的技术变现能力初显锋芒。其与大众汽车的战略合作带来服务及其他收入50.4亿元，同比增长89%，利润率高达57.2%。自研的图灵芯片将于2025年量产，覆盖汽车、飞行汽车及机器人领域，软硬一体的闭环能力有望进一步降低智驾系统成本。

全球化方面，2024年海外销量突破2万辆，2025年目标翻倍至4万辆，计划在全球建立超300个销售服务网点，并推进本地化研发与生产。技术输出与海外市场的双重拓展，为小鹏打开了“卖车+卖技术”的双重盈利空间。

小鹏若如期盈利，将是蔚小理阵营中首家实现季度盈利的企业，其意义远超财务指标本身，简直是新势力盈利范式的重构。

新势力长期被诟病“烧钱难盈利”，小鹏的突破将重塑资本市场对智能电动车企的估值逻辑，推动行业从“规模竞赛”转向“盈利与创新并重”的新阶段。

小鹏将高阶智驾下探至15万元市场，迫使竞争对手跟进，推动智能驾驶从高端选配变为大众标配。2025年国内高阶智驾渗透率预计突破10%，拐点效应将重构消费者购车决策标准。

小鹏的AI汽车、飞行汽车、人形机器人“三条增长曲线”，试图构建以AI为核心的出行生态。其技术复用与场景联动，或为行业提供“软硬件协同盈利”的新范式。

尽管前景乐观，小鹏仍需应对多重挑战：比亚迪“天神之眼”等竞品加速智驾技术下沉，可能稀释小鹏的先发优势；欧洲市场本地化生产与合规成本高企，需平衡扩张速度与盈利质量；2025年AI领域研发预算达45亿元，占总投入超50%，若技术商业化不及预期，可能拖累盈利持续性。

小鹏汽车的盈利预期，本质上是其“技术长期主义”的阶段性成果。从全栈自研智驾到芯片攻坚，从爆款车型迭代到全球化布局，小鹏证明了技术投入与商业回报并非零和博弈。若2025年四季度目标达成，不仅将巩固其“蔚小理”三强地位，更可能成为中国智能汽车产业从“补贴依赖”转向“技术驱动”的分水岭。正如何小鹏所言：“盈利不是终点，而是蜕变的开始”——这场蜕变，或将重新定义新势力的未来。